DYOR：这句话把核对的活交给了谁

“NFA, DYOR”，这两个缩写的组合常挂在一条推荐消息的尾巴上。NFA 是 not financial advice（不构成投资建议），DYOR 是 do your own research（自己做研究）。消息本身读起来是在推一个币，结尾这几个字母却在说：这不是推荐，查不查是你的事。

DYOR 本身是合理要求，但放在推荐消息末尾、又没有附任何核对材料时，就从提醒变成了卸责。

DYOR 是什么意思，群里怎么用？

一句话翻译

DYOR 的意思是“买之前自己去查”，原意是反对盲从。圈里确实有人这样用，比如有人发一个新项目，后面跟着：“合约地址在这，团队钱包在这个浏览器页面，锁仓到期日自己对一下，DYOR。”这是提醒，读者拿到了东西，能顺着去核对。

两种用法，差在前面有没有材料

另一种用法是收尾：一条消息说完“这个项目要起飞”，末尾加上 DYOR。后面没有地址，没有数据，没有要查什么的说明。这时它的作用是把话说完之后的责任切掉，让这条消息在“我只是分享”和“你自己决定的”之间站稳。

两种用法写出来是同样的四个字母，区别全在前面有没有材料。

监管是怎么划分“谁该提供什么”的？

规则要求推广方提供什么

英国金融行为监管局（FCA）在 2023 年的加密资产推广规则里，把“让人有条件做决定”写成了推广方的义务。

FCA 公布的规则从 2023 年 10 月 8 日起生效，主要有四项：

加密资产推广必须带统一的风险提示，原文以“Don’t invest unless you’re prepared to lose all the money you invest”开头，即不要投入你承受不起全部损失的钱，并说明出了问题不要指望得到保护；
对首次投资者设置冷静期，平台展示直接投资邀约之前要隔开一段时间；
禁止“推荐朋友”奖励；
平台需要确认用户具备相应的知识与经验。

监管的思路是：做决定需要时间和信息，这两样应该由推广的一方提供。群里的 DYOR 反过来，推广的一方什么也没提供，只把“去找时间、去找信息”的任务整个转交给了读者。

这套规则适用于哪些场景

FCA 规则管的是英国境内的推广，并不直接适用于微信群或 Telegram 群里的个人发言，更不能当作境内的合规依据。它能提供的是一个可比较的分工：一套成型的规则怎样界定“谁该提供什么”。

身边人开口，一句 DYOR 能起多大作用？

买入的触发点常常是身边的人

DYOR 的前提是读者有能力、也有意愿自己查。FCA 2024 年的消费者调查（2024 年 8 月，样本 2,199 名英国成年人，含对加密资产持有者的加样）给出的是另一幅画面：12% 的受访者持有加密资产，约合 700 万成年人；买入的主要原因里，有 20% 是朋友和家人。持有者里用长期储蓄买入的比例从 2022 年的 19% 升到 26%，用信用卡或透支买入的比例从 6% 升到 14%。

这组数据的边界

这份调查统计的是英国成年人的自我报告，样本和市场环境跟国内读者并不相同，不能直接套用到国内。但它说明了一件事：买入的触发点常常是“有人开口”，而不是“自己翻出一份材料”。在这种情境下，一句 DYOR 能起多大作用，取决于开口的人给了什么。

怎么判断一句 DYOR 有没有内容？

先查什么：三样东西

拿一条具体消息，对着这张表逐行问，答案落在哪一格，就是这句 DYOR 的处理方式。

要问的事	有	没有
有没有给出具体的核对对象？（合约地址、团队钱包、锁仓合约、审计报告链接）	往下问第二项	无法核对，接近空话
核对位置能不能自己打开？（区块浏览器页面、官方文档、公开公告，而不是“私聊发你”）	往下问第三项	无法核对，等于没给
有没有说什么结果算不通过？（如“团队地址占比超过一半就别看了”“合约有可调税率就别看了”）	三项齐全，这是可执行的提醒，可以照着查	有对象和位置但缺标准，材料不完整，查出来也不知道怎么算

一句 DYOR 的三道核对：先看有没有具体的核对对象，再看核对位置能不能自己打开，最后看有没有说明什么结果算不通过。三项齐全是可执行的提醒；有对象和位置但缺标准，材料不完整；缺对象或位置，无法核对，接近空话。 — 拿到一条带 DYOR 的消息，按这三道依次问：三项齐全是提醒，缺标准是材料不完整，缺对象或位置接近空话。

说话人的位置：两个背景问题

再加两项背景问题，用来判断说话人的位置：

发这条消息的人有没有披露自己持有这个币、有没有收到推广费。没披露又在结尾写 DYOR，等于既拿走了信息优势，又把核对的责任推了出去。
同一个账号发过的其他推荐里，DYOR 后面跟过材料吗？翻几条历史消息就能看出这是习惯性收尾还是认真提醒。

一条消息卡在“核对对象”或“核对位置”那一行，不意味着消息里说的项目一定有问题，只说明这句话没有提供可以核对的东西，不该被当成一份“已经替我查过”的背书。

自己研究，能查到什么、查不到什么？

公开证据能回答的

DYOR 容易被拿来卸责，是因为“研究”的边界没人讲。读者按字面去查，常常发现能查的并不多。

类别	通常查得到	查不到
合约	代码是否开源、有没有可调税率或黑名单权限、权限是否已放弃	部署者以后是否会通过其他合约绕开限制
持仓	前十大地址占比、是否有大额地址在近期转出	这些地址背后是不是同一个人
团队	公开履历、过往项目、社交账号注册时间	履历是否真实、有没有隐藏的利益关联
资金	流动性池规模、是否锁定、锁到什么时候	项目方私下和做市商、早期投资者怎么约定
意图	仅凭公开链上数据通常查不到	发消息的人为什么现在发，谁在对手盘

合约、持仓、团队、资金四类有公开证据，查完能得到结论，或至少得到“有疑点”。

公开证据回答不了的

意图和私下安排，外部读者仅凭公开链上资料通常无法确认，只能靠前几行的证据反推，不能靠一句话打包票。当事人当然知道，调查机构也可能通过披露材料或司法文件获知，但这些不在读者自己能查的范围内。

所以认真做完研究之后，更常见、也更诚实的结论是“证据不够”，而不是“已经确认安全”。DYOR 只是起点，研究的结果取决于有没有可查的对象，而那个对象，本应由推荐者明确提供。

看到 DYOR 时怎么处理，还有哪些相关的词？

四个落脚点

把它当作一个请求：请对方补上核对对象和判断标准。给不出来的，等于没有研究可做。
自己能查的部分，只查公开证据：合约权限、持仓分布、流动性锁定，具体怎么看见链上数据怎么看里讲过。
查不到的部分，如实记作“查不到”，不要用“应该没问题”补上。
留意催促：“来不及了”“马上要拉”和 DYOR 同时出现，说明这句话的作用是让你在没查完之前就行动。这类催促的常见话术，冲、稳了、安全上车那篇已经拆过。

相邻的词

NFA 常和 DYOR 成对出现，一个撇清“建议”，一个撇清“核对”；“冲”“稳了”“安全上车”是同一类消息里制造紧迫感的词。它们单独看都没有信息，要看前面有没有材料。

以上内容不构成任何买卖建议。境内对虚拟货币相关业务活动有明确的监管规定，具体以主管部门最新发布为准。

常见问题

Q： DYOR 就是“不要信我”的意思吗？

答：不完全是。DYOR 本身是个好习惯，问题在于它出现的位置。前面有材料，它是提醒；前面没有材料，它是收尾。只看这四个字母，分不出两者。

Q： NFA 和 DYOR 加在一起，有法律效力吗？

答：不能仅凭 NFA 或 DYOR 判断其法律效果。一条消息是否构成推荐、是否违规，要结合所在地的规定、说话人的身份、消息的完整内容和利益关系来看，不是看结尾有没有这几个字母。具体到个案，以所在地主管部门的规定为准。

Q：新手没有能力自己研究，怎么办？

答：承认这一点本身就是有用的结论。FCA 的规则里设置冷静期，就是为了承认“当天看到、当天决定”是不够的。查不懂的部分，可以先放着，不必为了配合一句 DYOR 而硬凑一个结论。

Q：对方说“我已经研究过了，你自己也研究一下”，这算有材料吗？

答：不算。“我研究过了”只是一个结论，不是材料。能算材料的是对方做研究时看过的地址、页面和数据，它们能被你重新打开。

Q：研究做完发现“查不到”，是不是说明项目没问题？

答：不是。查不到只说明公开渠道里没有证据，不等于没有问题。意图和私下安排就属于这种情况，仅凭公开链上数据通常查不到。

参考资料

FCA · 加密资产营销新规（2023-10-08 起生效） —— 风险提示原文、首次投资者冷静期、“推荐朋友”奖励禁令
FCA · Cryptoassets consumer research 2024 —— 2024 年 8 月，2,199 名英国成年人样本，持有比例与买入原因

更新于 2026-10 · 本文不构成投资建议，不针对任何具体资产。英国调查数据为英国成年人的自我报告，不能直接套用到国内读者；监管规则以各主管部门官方最新发布为准。加密资产价格波动剧烈，请自行评估风险。